Diễn biến giá
Giá vàng giao ngay tham chiếu sáng nay quanh 4.262 USD/oz, tăng khoảng 0,28% so với ngày trước và tăng 13,75% trong 1 tháng, phản ánh lực cầu trú ẩn và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tại Mỹ. Đà tăng mạnh bắt nguồn từ việc vàng vượt các mốc kỷ lục trong tháng 10 nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất và căng thẳng thương mại–địa chính trị gia tăng, trước đó đã có lúc chững lại khi USD mạnh lên gây áp lực chốt lời ngắn hạn. Các tổ chức lớn tiếp tục nâng dự báo giá, củng cố tâm lý nhà đầu tư rằng mặt bằng giá mới có thể được thiết lập trong bối cảnh bất định kinh tế–chính trị còn cao.
Dòng tiền ETF
ETF vàng toàn cầu ghi nhận tháng 9 có dòng vốn vào lớn nhất lịch sử, đạt khoảng 17 tỷ USD, đưa tổng tài sản lên kỷ lục 472 tỷ USD và nắm giữ lên khoảng 3.838 tấn, chủ yếu do Bắc Mỹ và châu Âu dẫn dắt. SPDR Gold Shares (GLD) – quỹ ETF vàng lớn nhất – đang nắm khoảng 1.047 tấn theo chuỗi dữ liệu cập nhật đến giữa tháng 10, phản ánh lực mua bền bỉ của khối đầu tư tổ chức. iShares Gold Trust (IAU) nắm khoảng 487 tấn, tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa danh mục và nhu cầu phòng thủ trước biến động lãi suất–tỷ giá.
Tác động Fed và USD
Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 10 là chất xúc tác trung tâm đỡ giá vàng, khi lãi suất thực giảm làm tăng sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi như vàng. Trong ngắn hạn, mọi biến động của lợi suất Kho bạc Mỹ và chỉ số USD (DXY) sẽ còn gây ra các nhịp “thở” của giá vàng quanh vùng đỉnh, đặc biệt khi USD mạnh lên có thể kích hoạt chốt lời kỹ thuật. Ngược lại, tín hiệu dovish hơn từ Fed hoặc dữ liệu kinh tế yếu đi sẽ nhanh chóng khôi phục đà tăng của vàng nhờ dòng tiền trú ẩn và kỳ vọng nới lỏng chi phí vốn.
Vị thế và phái sinh
Số liệu tháng 9 cho thấy tổng vị thế ròng mua trên COMEX tăng 23% lên khoảng 806 tấn, trong đó nhóm quản lý tiền tăng lên khoảng 493 tấn, phản ánh sự đồng thuận theo chiều mua trước cú bứt phá lịch sử của giá. Dòng tiền ETF tăng vọt cùng vị thế ròng gia tăng thường là tổ hợp thuận lợi cho xu hướng tăng nhưng cũng khiến thị trường nhạy cảm hơn với tin tức gây biến động mạnh trong ngắn hạn. Khi báo cáo COT bị gián đoạn bởi yếu tố hành chính, việc theo dõi dữ liệu vị thế qua các tổng hợp độc lập và hành vi dòng vốn ETF trở nên quan trọng để hiệu chỉnh chiến lược lướt sóng.
Nhu cầu vật chất
Thị trường Ấn Độ trong mùa lễ hội cho thấy bức tranh cầu chuyển dịch: do giá kỷ lục, người mua nghiêng về vàng miếng và đồng xu hơn là trang sức, nhưng tổng cầu vẫn được nâng đỡ bởi tâm lý kỳ vọng giá còn tăng. World Gold Council ghi nhận ETF vàng tại Ấn Độ có tháng dòng vào kỷ lục, AUM lên đỉnh mới, cho thấy nhu cầu đầu tư nội địa đang bổ sung cho cầu vật chất truyền thống trong mùa cao điểm. Sự cộng hưởng giữa nhu cầu lễ hội và dòng vốn tài chính giúp tạo “đệm” cầu ngắn hạn cho giá ở vùng cao.
Ngân hàng trung ương
Mua ròng của ngân hàng trung ương hồi phục trong tháng 8, dẫn đầu bởi Kazakhstan, dù tốc độ có chậm lại do mặt bằng giá cao, nhưng xu hướng tích lũy dự trữ vẫn bền vững. Tại Ấn Độ, giá tăng đã đẩy giá trị dự trữ vàng của RBI vượt mốc 100 tỷ USD, qua đó tái khẳng định vai trò của vàng trong cấu trúc dự trữ ngoại hối thời kỳ biến động. Dòng mua chính thức tiếp tục là điểm tựa cấu trúc cho thị trường, làm giảm độ co giãn nguồn cung đầu cơ khi có điều chỉnh.
Phân tích kỹ thuật
Việc vàng bứt phá và duy trì trên các mốc tâm lý lớn trong tháng 10 đã kích hoạt chuỗi “giá khám phá” mới, khiến pullback thường nông khi USD yếu và lợi suất hạ nhiệt. Nhà đầu tư cần quan sát vùng hợp lưu của sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách Fed và biến động USD để nhận diện điểm vào an toàn hơn trong xu hướng tăng chính. Từ góc nhìn nội dung SEO, cụm từ khóa “vàng hôm nay”, “giá vàng”, “ETF vàng”, “Fed cắt giảm lãi suất” và “USD” có mức liên quan cao và phản ánh đúng động lực thị trường hiện tại.
Triển vọng và kịch bản ngắn hạn
Trong kịch bản Fed thiên về nới lỏng và USD suy yếu, vàng có thể kiểm định lại vùng đỉnh gần nhất với biên độ mở rộng khi dòng tiền ETF vẫn tích cực và vị thế ròng duy trì thiên mua. Kịch bản điều chỉnh sẽ xuất hiện khi lợi suất tăng cùng USD mạnh lên sau các tín hiệu hawkish bất ngờ hoặc tin địa chính trị hạ nhiệt, nhưng nhịp giảm có xu hướng được hấp thụ sớm bởi “đệm” cầu từ ETF và ngân hàng trung ương. Các tổ chức như HSBC và BofA đã nâng dự báo trung–dài hạn, cho thấy độ dốc kỳ vọng vẫn nghiêng lên dù chấp nhận biến động ngắn hạn.
Dữ liệu nắm giữ tiêu biểu
GLD hiện nắm khoảng 1.047 tấn vàng, là chỉ báo quan trọng về dòng tiền tổ chức vào tài sản trú ẩn, đồng thời tác động đáng kể đến thanh khoản thị trường giao ngay. IAU nắm khoảng 487 tấn, tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tài sản song hành với xu hướng giá, qua đó khuếch đại vai trò của ETF trong việc “tài chính hóa” cầu vàng. Sự cộng hưởng giữa GLD, IAU và dòng vốn ETF toàn cầu giúp duy trì nền cầu ổn định trong bối cảnh biến động vĩ mô.
Kết luận chiến lược
Ngắn hạn, vàng vẫn được hỗ trợ bởi ba trụ cột chính: kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, rủi ro địa chính trị và dòng vốn ETF–ngân hàng trung ương, trong khi USD và lợi suất là biến số tạo nhịp điều chỉnh–tích lũy. Nhà giao dịch nên ưu tiên chiến lược “mua khi điều chỉnh” tại các vùng hỗ trợ hợp lưu giữa kỹ thuật và yếu tố cơ bản như tín hiệu USD suy yếu hoặc dòng vào ETF duy trì, đồng thời quản trị rủi ro trước các mốc dữ liệu và phát biểu của Fed. Với nền tảng dài hạn được nâng đỡ bởi cầu chính thức và xu hướng đa dạng hóa, triển vọng trung hạn vẫn tích cực, song cần kỷ luật trước biến động ngắn hạn do nhạy cảm với USD và lợi suất
UPDATE XAUUSD 22/10/2025
